以“苍穹”为基,金蝶距离千亿市值还差多远?

世界著名管理专家詹姆斯·莫尔斯说过:“可持续竞争的唯一优势,来自超过竞争对手的创新能力。”

上世纪90年代,美国GARTNER GROUP 公司提出了企业资源计划(ERP),它旨在从供应链范围去优化企业资源,改善企业业务流程以提高企业核心竞争力。

随着云计算的兴起,企业的数字化需求增长,企业管理进行模式创新的必要性凸显,拥有超过20年企业管理软件服务经验的金蝶、用友都不约而同地向云订阅服务模式转型。ERP由软件向SAAS过渡,且向EBC拓展边界。

谈到企业管理,大多数企业都习惯了ERP,有的公司用了十几年相应软件,因为它能帮助厂商高效管理供应链、财务、人力资源等各部门运营。

但随着数字化时代到来,早期简单的产品、服务与客户连接,比如做一个官网,将产品放上去销售,这种单向的业务模式不能满足企业多元化的需求。现在,企业要与客户进行双向的互动,打造自身业务的生态环境。

正如金蝶CEO徐少春所说,在数字化大背景下,传统企业想要创新发展,应该从过去强调按计划来做管理,演变为看重企业业务能力。

对于企业管理公司来说,让ERP产品全面上云,更加高效,以及加强平台与生态建设,适应复杂化的企业业务需求是拓展自身业务长期价值的途径。

无论是用友的BIP(商业创新平台)还是金蝶的EBC(企业业务能力),目标都是做产业互联网时代的生态中心,以期为客户提供更高的数据价值和生态价值。

比如说金蝶的苍穹PAAS,其上的多款SAAS产品标准化,针对不同业务的客户可以提供不同的SAAS云服务,比如销售云、金融云、全渠道营销云。

同时,苍穹支持云端个性化定制,客户订阅后,可以通过浏览器登陆平台,开发自己的应用程序,不用自己购买和维护服务器、数据库。

受疫情影响,众多企业上云的需求更为迫切,这也让两大头部玩家都在云业务转型上稳步推进。从财报数据来看,金蝶、用友云业务收入占比分别由2019年的39.5%、23%逐步上升至2021年的66.1%、61.6%。

订阅是SAAS与软件服务的根本区别,头部企业管理公司都积累了大量客户资源,如何让客户愿意接受付费订阅服务是转型的关键。

SAAS模式区别于传统软件,它提供的是一个全方位的服务,而不是一个简单应用。以采购业务为例,SAAS可以做到规范采购流程、降低人力成本,产品连接大量供应商、对标行业价格,自动追踪管理订单等。

回顾2021年,金蝶发力大型企业市场成果初显。财报披露:2021年金蝶大型、中小企业的云收入占比分别为14%和79%,同比增速分别是103%与40%。

对于SAAS企业来说,大型企业具备付费意愿强、生命周期较长且相对稳定的特点,是实现可持续盈利目标的优质客户。

2021年,金蝶就已经累计为102家大型企业提供了云订阅服务,其中包括华为、万科、招商局集团等。根据《IDC中国EA SAAS公有云服务市场跟踪报告(2021年上半年)》,金蝶斩获大、中、小型企业SAAS ERM市场占有率第一,这是金蝶自云转型以来首次在大型企业市场拿下第一。

从产品端看,金蝶在拓展大型企业市场上接连推出了苍穹、星瀚两款产品,两款产品签约数量在21年取得持续增长。截至2021年,苍穹和星瀚合计新签客户316家。

其中,星瀚定位是超大型企业的SAAS解决方案,具备了EBC比较完整的应用,通用性较强,加上ISV们提供的行业性服务,基本上满足了大客户的需求。

而星瀚是生长在苍穹上的,基于两者一体化模式下的定制服务与客户需求很好的匹配。比如金蝶的客户,德龙钢铁、新天钢集团董事长丁立国就说过:“我认为苍穹一定会对企业未来发展有巨大的推力,我们相信通过跟数字化领域的优秀企业合作,能够实现我们为钢铁行业赋能的理想。”

因此,以苍穹为核心构建的企业级PAAS技术体系或许是推动金蝶云转型取得突破的重要原因之一。

值得一提的是,根据《IDC中国EA SAAS 公有云服务市场跟踪报告(2021年上半年)》显示:大型企业市场份额达到14.3%,其中金蝶已经成功落地了44家大型企业的国产化替代。这也意味着头部玩家在这个领域的增长还远远没有碰到天花板。

截至4月18日,金蝶总市值约557.2亿港元,而在企业服务SAAS市场更为成熟美国,头部厂商如SALESFORCE市值已突破1800亿美元;专注财务管理SAAS的财捷市值也达到1300亿美元,从这些巨头身上也验证了企业管理SAAS的未来前景。

那么,国内企业服务市场的领先厂商们又该如何提升市占率,在业绩层面实现质的突破?

不可否认的是,SAAS在国内是个金矿,整个市场的价值还待挖掘。当下,中美SAAS估值落差大,主要原因就在于一边是好生意一边还不算。SAAS在国内发展很难,企业只有在毛利、销售效率、营收增长等方面全部都要做好,才能真正走出来。

那对于金蝶来说,未来要想在价值层面实现蝶变,它又该如何去做?

SAAS归根结底是一个技术性的赛道。只要保证研发投入回报的边际成本不断下降,那就值得持续投入。海外头部的SAAS企业都经历了这个过程,SALESFORCE持续投入了22年。不管是SAAS还是软件,技术都是核心壁垒之一。

近年来,金蝶也加大了对金蝶云下产品的研发投入,2021年金蝶研发成本约11.8亿元,相较于2020年的9.8亿元同比增长20.4%。

值得注意的是,金蝶在费用投入上,长期销售加研发费用率维持在70%左右,但2017-2021年,金蝶收入CAGR达到16%,经营活动净现金流从2020年的4.7亿元增长到2021年的6.6亿元。这说明了云订阅模式转型已初见成效,企业付费意愿是能进一步挖掘的。

另一方面,是加强生态建设。一款单独的SAAS产品很难满足越加复杂的企业数字化管理需求,这也是国内SAAS行业渗透率普遍不高的原因之一。

要解决这个问题,就要发展APAAS平台,与ISV、客户共建一个完善的产品生态。比如,金蝶提出以苍穹PAAS为实现EBC的数字化底座,打造PBC可组装模式,实际上就是基于低代码开发,承载更多业务属性,以满足客户个性化的需求。

其次,是攒“经验”。对于SAAS企业来说,客户的需求、反馈是最好的经验积累。从ERP向EBC转型,目的就是进一步解决业务和IT对齐这一企业信息化系统核心问题。

但是在数字化过程中,大型企业和中小型企业的需要是有差异化的。

目前的金蝶的产品生态更能满足大型企业客户“国产化替代、ERP解耦、平台上云”的需求,这也体现在苍穹、星瀚等针对大型企业的产品103%的收入增长上。

相较而言,尽管收入占比较高,金蝶在中小微型企业服务市场上尚有较大发展空间。星空产品2021年收入增长24.3%,增速低于快速发展的大型企业业务;星辰产品客户近1.1万家,相对超过4000万家的注册企业数量来说,产品渗透率不算高。

可以预料,随着数字化社会建设推进,SAAS企业服务市场的规模会逐渐扩大。而小微型企业数量远远超过大型企业,能满足小微型企业差异化需求的SAAS产品才能获得长期发展的广阔空间。

受益于数字化浪潮,SAAS赛道的天花板在逐渐升高。根据艾瑞咨询估计,中国企业级SAAS市场规模未来两年的扩张将保持30%以上的增长率。

同时,大环境的另一面,是不断增加的不确定性。一方面,2022年以来挥之不散的新冠疫情既刺激了企业数字化需求,加快了教育市场过程;又让SAAS公司营销成本上升且很难倾尽全力。

另一方面,逆全球化导致了全球贸易紧缩,也带来了供应链压力,企业业务的连续性受到考验。大部分企业都在追求降本增效,企业付费意愿下滑,但优质的SAAS产品有望脱颖而出。

ERP领域因非标准化程度相对较高,企业具有定制化的需求。而金蝶基于苍穹PAAS平台拓展自身产品生态,为满足客户个性化需求创造了可能。随着战略转型稳步推进,以金蝶为代表的头部玩家比肩美股SAAS巨头或许只是时间问题。